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重庆路桥2019年半年度董事会经营评述

发布时间:2019-08-20 17:15    来源媒体:同花顺

重庆路桥(600106)(600106)2019年半年度董事会经营评述内容如下:

一、经营情况的讨论与分析

报告期内,公司实现营业收入11,856.72万元,比上年同期减少1.84%;营业利润18,921.71万元,比上年同期增加4.26%;截止2019年6月30日,公司总资产63.90亿元,比年初减少2.01%;总负债27.34亿元,比年初减少8.47%;资产负债率42.79%;股东权益(归属于母公司)36.55亿元,比年初增加3.45%。上半年实现净利润1.75亿元,同比增加4.18%。

报告期内,公司所属二桥一路运营正常。报告期内二桥一路设施主要是日常维护,未有大修项目。为确保大桥安全健康运行,在每年汛期来临前,公司对嘉华、石门嘉陵江大桥、嘉华隧道的相关附属设施状况进行了全面检查;对长寿湖旅游专用高速公路进行在日常维护的同时,督促养护施工单位加强对设施的经常性巡(检)查和安全巡(检)查,并对局部边坡喷射砼开裂进行修补处理,同时加强日常巡查力度,确保各项设施无异常。

公司所属石板坡长江大桥收费期于2016年底到期,在公司多次与市城管委、市财政局、市国资委等相关部门进行了艰苦的协商谈判后,于2019年2月与市政府指定的石板坡长江大桥资产接收方――重庆城投就石板坡长江大桥的置换工作达成一致意见,重庆城投以其参股企业重庆会展中心置业有限公司所拥有的位于重庆市南岸区江南大道2号"国汇中心"建筑面积共计为3,607.61平米的公寓楼房产和194个经营性车位与公司石板坡长江大桥资产进行置换。报告期内,石板坡长江大桥的相关置换手续已全部完成。

报告期内,公司参股企业重庆银行拟定了其2018年度的利润分配方案,根据其利润分配方案,公司将获得该行2018年度红利款2,638.63万元,截止本报告披露日,公司已收到前述红利款项。

二、可能面对的风险

1、宏观经济波动风险

公司的市政工程总承包业务类似路桥建设(600263)施工行业,工程承包及管理业务与宏观经济的运行发展密切相关,公司业务的发展和扩张很大程度上依赖于国民经济整体运行状况及国家固定资产投资规模、城市化发展进程。因此宏观经济波动将导致业主对市政工程项目建设需求的变化,从而直接影响公司的经营业绩。若全球宏观经济进入下行周期或者我国经济增长速度显著放缓,而本公司未能对此有合理预期并相应调整经营策略,则本公司经营业绩存在下滑的风险。

我国收费公路的建设经营具有较强的政策性,国家及地方政府相关政策尤其是收费政策的变化将对企业产生较大影响。政府公路规划、收费公路管理方式、运营主体、投融资体制、费率、收费期限、经营权转让等方面的政策变化,都会对收费公路企业产生较大影响。长期看,虽然在相当长的时间内收费公路还将继续存在,但未来面临逐步取消收费的政策风险。

公司现有的收费项目均与政府委托机构签订了相对固定的经营收入,不受宏观经济调控的影响。但公司总承包业务受宏观经济波动的影响较大。针对将来的风险,公司将在未来的投资活动中,密切关注政策变化,认真研究风险控制措施,在保证项目有较好的收益的情况下谨慎投资路桥收费项目,并适时介入其他基础设施经营项目,提高公司投资施工营运一体化的能力,降低对路桥收费行业的依赖。

2、行业风险

公司的路桥收费行业由于具有一定的区域垄断性质,行业风险较小。但公司的总承包业务面临行业激烈的竞争,公司虽然具有《市政公用工程总承包壹级》资质,但行业特点是准入门槛较低,竞争激烈,毛利率低,且面临的竞争对手是一些原交通部直属的大型公路桥梁施工单位、铁道部直属的建设单位、各地规模较大的公路桥梁施工单位,其中仅国家一级施工企业就达500多家,市场竞争比较激烈。

公司资金、人员、信誉方面具有较大的优势,同时,通过近年来公司两个BOT模式投资建设项目的成功,公司总结了一套完整的建设管理经验,为公司投资施工营运一体化打下了基础,加之重庆基础设施建设发展迅速,为公司在工程总承包方面提供了较大的拓展空间。

3、财务风险

由于公司投资建设的基础设施项目为资本密集型行业,资金投入量大,期限久、回收期长。

公司融资方式较为单一,主要融资手段为银行借款和发行公司债券,但是资产流动性仍然偏低。

公司一旦获得大型基础设施项目投资,将面临持续性的资金需求,这将对公司的对外融资能力以及内部资金运用管理能力提出更高要求,公司或将存在大规模资本支出而导致的财务风险。

公司将进一步强化财务管理,合理有效使用资金,优化财务结构,加强银企合作,拓宽融资渠道,提高公司融资能力;此外,利用上市公司的平台,充分发挥资本市场融资功能,力争实现再融资、发行公司债券,优化公司资产结构,降低财务风险。

3、单一客户依赖风险

公司路桥收费收入是通过市财政拨付给重庆市城市建设投资公司,再由其按协议向公司支付,存在一定的依赖风险。

根据这一情况,公司以总经理挂帅,加强与该公司的沟通协调,定期派员按协议催收,近年来执行情况良好。

4、资产萎缩风险公司所属石板坡长江大桥收费期限已于2016年12月31日到期,石门嘉陵江大桥收费期限

也将于2021年12月31日到期,随着公司所属桥梁收费权的逐步到期,存在一定资产萎缩的风险。

公司将坚持以基础设施项目经营管理为主、工程承包为辅的经营策略,并适时介入其他行业,充分发挥上市公司融资功能,促进公司投资施工营运一体化,保障公司持续发展。三、报告期内核心竞争力分析

1、拥有路桥收费特许经营权

公司的路桥收费主业经营拥有政府批准的特许经营权。根据公司与政府有关部门签署的协议,公司拥有的嘉陵江石门大桥、嘉陵江嘉华大桥、长寿湖旅游专用高速公路的特许经营权。虽然收入固化,但收益稳定,基本不受宏观调控影响,有较好的现金流,有利于公司以各种灵活的方式投资各类基础设施建设项目和开展工程承包业务。

2、独特的BOT经营模式

公司通过嘉华嘉陵江大桥和长寿湖旅游专用高速公路两个BOT项目的建设、营运,已探索出一套以BOT模式投资建设大型基础设施项目的成功经验。BOT投资模式作为PPP投资模式的一种,公司熟悉BOT模式的运营,这对公司深入开展PPP投融资模式的各类基础设施建设项目打下了坚实基础。

3、路桥经营行业管理经验优势

公司由重庆市大桥建设总公司和重庆桥梁管理处改制而成,积累了丰富的路桥建设、经营和维护管理经验,拥有一批经验丰富的管理者和技术人才,有效地保证了公司基础设施经营管理和建设的顺利进行。

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