移动版

重庆路桥2019年年度董事会经营评述

发布时间:2020-03-26 17:46    来源媒体:同花顺

重庆路桥(600106)(600106)2019年年度董事会经营评述内容如下:

一、经营情况讨论与分析

2019年,公司面对石板坡长江大桥收费到期带来的资产萎缩、路桥收费收入下滑,以及基础设施建设市场变化等各种不利因素的影响,克服了各种困难,全面落实董事会制定的各项目标,在加强设施管理维护;强化安全管理措施;持续优化和改善投资结构等方面工作取得了显著的成效。

报告期内,公司重点推进了以下工作:

1、抓好设施管理维护,确保设施安全运行。

公司现有主要资产嘉陵江嘉华大桥、嘉陵江石门大桥、长寿湖旅游高速公路的管理维护仍然是公司全年经营管理的首要任务。公司坚持按照多年来形成的行之有效的管理制度和《城市桥梁养护技术规范》对桥梁、道路进行科学的管理和维护,加强了桥梁设施日巡查、月度检查、年度

的变形观测和综合观测,及时掌握桥梁的运行状况,对各项设施的每个重点和缺陷部位,坚持走

到、看到、量到,及时发现设施运营过程中出现的问题,做好道路桥梁设施基础运行数据资料建

立和完善,为科学管理各项设施提供了依据。

全年共实施两桥一路维护、维修项目50项,计146余次;组织实施了长寿旅游专用高速公路路面维修;长寿湖专用高速公路收费站棚维修专项维修项目。完成了石板坡长江大桥栏杆涂装和大桥穿越集中式饮用水源地保护区水污染防治等两个“甩项”工程的施工。通过及时维护维修,有力地保证了桥梁及道路设施的完好和正常运行。

在加强管理和维护的同时,努力挖掘大桥及附属设施潜力,以增加附属设施租赁收入。公司通过加强对两座大桥附属设施的利用,全年完成收取租赁费用195.95万元,总额仍较去年上升约13%。

加强设施检测评估,确保运营安全。按照市政府“路平桥安”工程的要求,结合公司设施的实际情况,组织对石门嘉陵江大桥进行了桥梁变形观测和索力测试;对嘉华嘉陵江大桥进行了综合观测;对石门嘉陵江大桥和嘉华嘉陵江大桥进行了桥梁安全评估。对大桥安全保护区范围内的施工作业加强了监控,阻止了影响大桥安全的违章违规作业行为。

2、公司参股企业渝涪高速公路有限公司全年实现总收入约8亿元,投资收益约2.4亿元,附属资产经营收入约0.4亿元,经营总收入约10.8亿元,利润总额超4亿元,净利润约3.5亿元,较去年有明显增长。

公司参股企业重庆银行经营业绩稳健,该行目前正着手回归A股上市的准备工作。2019年其经营业绩稳中有增,其三季报显示,实现净利润38.09亿元,同比增加13.1%,每股收益1.19元。年内该行实施了2018年度红利派发,公司收到红利款2,638.63万元。

公司参股企业城投金卡今年主要工作为“机动车电子标识智能复合采集点建设”、“市域汽车电子围栏系统”、“数字车道”等项目的建设。该公司由于近两年投资较大,需要资金较多,故2018年度红利不分配。截止12月末,其营业收入约1.72亿元,净利润约5,520万元(未经审计)。

公司出资5,000万元参股的“重庆联顺创业投资基金合伙企业(有限合伙)”,完成投资项目共计7个,累计投资金额约1.85亿元。目前基金已经正式进入退出期,基金管理的工作重点以围

绕项目投后管理为主,适时选择退出机会。已着手推动业绩较好的已投项目开展资本运作,对有希望IPO的公司积极推动其尽早完成。对于其它无法独立IPO的项目,将寻找合适的战略投资者进入已投项目公司,未来可以通过将基金持有的股权转让给战略投资者或由公司大股东回购,使基金投资顺利退出。

3、报告期内,公司与市政府指定的市城市建设投资(集团)公司就公司所属石板坡长江大桥资产置换问题经过多轮次的洽谈,双方已就置换资产标的物、置换方式、置换价格、人员安置等问题达成一致意见,并在报告期内完成了石板坡长江大桥相关资产移交,置入公司的资产已完成了过户手续。置入资产包括位于重庆市南岸区江南大道2号“国汇中心”,建筑面积共计为3,607.61平米的房产和194个经营性车位。公司根据194个经营性车位暂不具备公司自己经营的实际情况,已委托会展置业代为经营管理,根据协议公司每年可收取93.12万元的车位出租费用。对接收的房产也将争取尽早实现资产变现。

4、报告期内,公司与渝涪高速公司就公路大修工程达成代建管理协议,对渝涪高速公路大修和桃花上下道口改造两个工程建设项目实施代建管理,报告期内收到代建管理费91.45万元。二、报告期内主要经营情况

报告期内,公司完成路桥收费收入23,540.92万元,比上年同期增加0.17%;实现营业收入23,913.08万元,比上年同期减少0.28%。营业利润26,880.60万元,比上年同期增加3.74%;截止2019年12月31日,公司总资产64.59亿元,比年初减少0.95%;总负债27.10亿元,比年初减少9.28%;资产负债率41.96%;股东权益(归属于母公司)37.48亿元,比年初增加6.10%。全年实现净利润2.50亿元,同比增加11.23%。三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1、路桥收费业务

公司所属重庆市主城区嘉陵江石门大桥、嘉陵江嘉华大桥,以及长寿区长寿湖旅游专用高速公路均位于重庆市区域内,具有特许经营权。公司的路桥费收入也与政府授权的单位签订了收费协议,收入稳定,基本不存在竞争的情况。

我国高速公路、高等级公路、桥梁等基础设施建设领域取得了极大的发展,但东西部地区、城市与乡村之间的基础设施建设也还存在较大的差距。重庆市作为“一带一路”和长江经济带的重要节点,区域内有长江、嘉陵江两条河流,交通设施较发达地区存在较大差距,因此,道路、桥梁的建设仍将有较大的潜力。2020年重庆市将实施《城市提升行动计划》,加快推进基础设施“补短板”,涵盖交通、市政、水利、生态环保、能源、通信等板块367个项目,总投资约1.45万亿元,计划年度完成投资约1,600亿元。因此,以PPP模式及各种投融资模式建设的经营性基础设施项目仍有一定的发展空间。

2、工程总承包业务

公司是具有《市政公用工程总承包壹级》资质的大型基础设施建设企业,但行业准入门槛较低、市场竞争激烈,众多企业处于利润率低下的状态。随着宏观经济周期变化以及中国经济增长方式的转型,固定资产投资在经历长期的高速增长后,增速已经呈现明显的放缓趋势,固定资产投资拉动经济增长的功能将进一步弱化。

近年来,国家为加强地方政府性债务管理,防范化解财政金融风险,鼓励和吸引社会资本通过PPP模式参与公共设施投资。“重庆市人民政府办公厅关于做好2020年市级重大项目实施有关工作的通知”再次强调,“要深化PPP模式改革,积极吸引各类社会资金参与重大项目建设,不断拓宽项目建设筹资渠道”,重庆2020年重大建设项目包括乡村振兴、基础设施、产业发展、民生保障、区域协调五大领域,五大领域中基础设施建设投入最大,在实施《城市提升行动计划》中,将建设交通、市政、水利、生态环保、能源、通信等项目367个,总投资约1.45万亿元,年度投资约1,600亿元。未来在市政工程、公共服务设施、交通运输、生态环保的领域内的投资仍然是基础设施投资中的重要组成部分。

由于传统工程施工业务利润率较低,为提升公司盈利水平,公司拟发展基础设施项目投资业务,以项目投资业务拉动工程施工业务的策略,使工程总承包业务的利润结构由单一的以施工业务利润变为投资收益和施工收益并举转变。公司具有良好的财务状况,稳定的现金流,以及在工程建设管理方面,在BOT模式建设大型基础设施项目上的一整套建设、管理经验,这为公司承建大型项目打下了坚实基础。

(二)公司发展战略

未来,公司仍坚持以基础设施项目经营管理为主、工程承包为辅的经营策略,并适时介入其他行业,分散公司业务相对集中的风险。推动公司成为基础设施投资、建设、运营、管理的综合服务商。充分发挥上市公司融资功能,多渠道、多方式筹集资金,以项目投资业务拉动工程施工业务,加快发展速度、促进公司转型,提升公司业绩、争取股东回报。

在基础设施项目经营管理方面,公司将密切关注政策面情况,积极做好PPP模式在基础设施领域内的研究和运用,在做好风险控制和应对措施同时,谨慎投资路桥收费项目,适时介入其他基础设施经营项目,尝试多元化经营,分散公司过于集中于路桥收费建设项目的风险,确保公司具有持续、稳定的发展能力。

(三)经营计划

2020年经营目标:公司将继续以发展战略为核心,围绕年度经营目标,合理调度公司资源,优化运行,进一步控制成本费用,实现公司各项业务的稳健发展和股东利益最大化。

2020年度公司预计完成收入3.6亿元,预计成本计划0.4亿元,期间费用计划1.4亿元。

(四)可能面对的风险

1、宏观经济波动风险

公司的市政工程总承包业务类似路桥建设(600263)施工行业,工程承包及管理业务与宏观经济的运行发展密切相关,公司业务的发展和扩张很大程度上依赖于国民经济整体运行状况及国家固定资产投资规模、城市化发展进程。因此宏观经济波动将导致业主对市政工程项目建设需求的变化,从而直接影响公司的经营业绩。若全球宏观经济进入下行周期或者我国经济增长速度显著放缓,而本公司未能对此有合理预期并相应调整经营策略,则本公司经营业绩存在下滑的风险。

我国收费公路的建设经营具有较强的政策性,国家及地方政府相关政策尤其是收费政策的变化将对企业产生较大影响。政府公路规划、收费公路管理方式、运营主体、投融资体制、费率、收费期限、经营权转让等方面的政策变化,都会对收费公路企业产生较大影响。长期看,虽然在相当长的时间内收费公路还将继续存在,但未来面临逐步取消收费的政策风险。

公司现有的收费项目均与政府委托机构签订了相对固定的经营收入,不受宏观经济调控的影响。但公司总承包业务受宏观经济波动的影响较大。针对将来的风险,公司将在未来的投资活动中,密切关注政策变化,认真研究风险控制措施,在保证项目有较好的收益的情况下谨慎投资路桥收费项目,并适时介入其他基础设施经营项目,提高公司投资施工营运一体化的能力,降低对路桥收费行业的依赖。

2、行业风险

公司的路桥收费行业由于具有一定的区域垄断性质,行业风险较小。但公司的总承包业务面临行业激烈的竞争,公司虽然具有《市政公用工程总承包壹级》资质,但行业特点是准入门槛较低,竞争激烈,毛利率低,且面临的竞争对手是一些原交通部直属的大型公路桥梁施工单位、铁道部直属的建设单位、各地规模较大的公路桥梁施工单位,其中仅国家一级施工企业就达500多家,市场竞争比较激烈。

公司在资金、人员、信誉方面具有较大的优势,同时,通过前几年公司两个BOT模式投资建设项目的成功,公司总结了一套完整的建设管理经验,为公司投资施工营运一体化打下了基础,加之重庆基础设施建设发展迅速,为公司在工程总承包方面提供了较大的拓展空间。

3、财务风险

由于公司投资建设的基础设施项目为资本密集型行业,资金投入量大,期限久、回收期长。

公司融资方式较为单一,主要融资手段为银行借款和发行公司债券,但是资产流动性仍然偏低。

公司一旦获得大型基础设施项目投资,将面临持续性的资金需求,这将对公司的对外融资能力以及内部资金运用管理能力提出更高要求,公司或将存在大规模资本支出而导致的财务风险。

公司将进一步强化财务管理,合理有效使用资金,优化财务结构,加强银企合作,拓宽融资渠道,提高公司融资能力;此外,利用上市公司的平台,充分发挥资本市场融资功能,以再融资、发行公司债券等手段,优化公司资产结构,降低财务风险。

4、单一客户依赖风险

公司嘉陵江嘉华大桥、嘉陵江石门大桥收费收入是通过市财政拨付给重庆市城市建设投资公司,再由其按协议向公司支付;长寿湖旅游专用高速公路为重庆市长寿区交通基础设施开发有限公司按协议向公司支付,存在一定的依赖风险。

根据这一情况,公司以总经理挂帅,加强与相关部门的沟通协调,定期派员按协议催收,近年来执行情况良好。

5、资产萎缩风险

公司所属石板坡长江大桥收费期限已于2016年12月31日到期,石门嘉陵江大桥收费期限为2021年12月31日。石板坡长江大桥到期资产置换事宜已经完成,公司换入一批具有收益的经营性资产,但随着公司所属桥梁收费权的逐步到期,公司仍具有一定的资产萎缩风险。

公司将坚持以基础设施项目经营管理为主、工程承包为辅的经营策略,并适时介入其他行业,充分发挥上市公司融资功能,促进公司投资施工营运一体化,保障公司持续发展。公司与重庆宇鸣实业有限公司(以下简称宇鸣公司)、中交地产(000736)股份有限公司(原中房地产股份有限公司)和成都鸣升贸易有限公司于2000年7月共同投资设立重庆长江竹业发展有限公司(以下简称长竹公司,长竹公司注册资本5,000万元,公司持股比例为1%,已实缴完毕。2001年4月,公司与宇鸣公司签订股份转让协议,将持有的长竹公司1%股份转让给宇鸣公司;2001年4月16日,长竹公司完成工商变更手续,至此公司不再持有长竹公司的股份)。2017年7月,中国信达资产管理股份有限公司重庆市分公司(以下简称信达公司)向重庆市第五中级人民法院提起诉讼,认为宇鸣公司未履行出资义务,请求判令公司及中交地产股份有限公司就宇鸣公司未履行出资义务的本金及利息共计人民币64,023,352.78元承担连带责任。2019年12月31日,信达公司向重庆市第五中级人民法院提出撤诉申请,法院当日作出民事裁定同意信达公司撤回起诉。

根据相关法律规定,若法院判令公司及中交地产股份有限公司对宇鸣公司出资不实的部分承担连带责任后,公司仍有权向宇鸣公司全额追偿。

另,公司认为宇鸣公司利用控股股东的有利条件,与长竹公司、中国建设银行重庆大都会支行将其自身高达6,000多万元的债务转移给长竹公司(后中国建设银行重庆大都会支行将该债权作为不良资产剥离给信达公司),严重损害了长竹公司及股东的利益。为此,2017年10月,公司委托重庆百君律师事务所向重庆市第五中级人民法院提起诉讼,请求确认宇鸣公司、长竹公司、中国建设银行重庆大都会支行于2001年7月31日签订的《借款债务转移协议》无效。重庆市第五中级人民法院于2017年10月18日受理了公司的诉讼请求,并于2018年4月10日作出信达公司诉讼案中止的裁定,信达公司已于2019年12月31日撤回起诉。本公司前述反诉讼案于2019年2月25日开庭,重庆市第五中级人民法院同意追加信达公司为本案第三人,将庭审转为双方证据交换。2019年9月17日重庆市第五中级人民法院再次开庭审理,但公司未收到庭审结果。截至本财务报表批准报出日,本公司尚未收到新的开庭传票和判决书。

截至资产负债表日,本公司不存在其他需要披露的或有事项。四、报告期内核心竞争力分析

1、拥有路桥收费特许经营权

公司拥有重庆市主城区嘉陵江石门大桥、嘉陵江嘉华大桥,以及长寿区长寿湖旅游专用高速公路的特许经营权。虽然收入固化,但收益稳定,基本不受宏观调控影响,有较好的现金流,有利于公司以各种灵活的方式投资各类基础设施建设项目和开展工程承包业务。

2、独特的BOT经营模式

公司通过嘉陵江嘉华大桥和长寿湖旅游专用高速公路两个BOT项目的建设、营运,已探索出一套以BOT模式投资建设大型基础设施项目的成功经验。BOT投资模式作为PPP投资模式的一种,公司熟悉BOT模式的运营,这对公司深入开展PPP投融资模式的各类基础设施建设项目打下了坚实基础。

3、路桥经营行业管理经验优势

公司由重庆市大桥建设总公司和重庆桥梁管理处改制而成,积累了丰富的路桥建设、经营和维护管理经验,拥有一批经验丰富的管理者和技术人才,有效地保证了公司基础设施经营管理和

建设的顺利进行。

申请时请注明股票名称