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重庆路桥:新闻纸行业龙头地位稳固

发布时间:2007-06-20    研究机构:中投证券

  公司目前的“三路一桥”收费和今年6 月16 日通车的嘉华大桥收费都是固化收费,尽管不会受益于车流量的增长,但也避免了新的路桥带来的车流量分流的影响,公司的主营收入具有较强的抗周期性。

  随着嘉华大桥的投入使用,主营业务收入将大幅增加,公司的业绩也会保持稳定增长。

   嘉华大桥经营期利润总额为294939 万元,净利润为250698万元。按照整个工程项目成本计算的平均每年投资收益率为4.04%,项目的投资回收期为22.83 年,净现值为39045 万元,投资收益非常高。

  公司持有重庆市商业银行股份16964.33 万股,占其总股本的8.45%。

  重庆市商业银行注册资本20 亿元,截止05 年底该行总资产306.73亿元,净利润1.18 亿元。一旦重庆市商业银行成功上市,公司持有的股权收益将进一步增大。如果公司采取股权转让的方式,股权转让收益也将在3.5 亿元以上,重庆路桥(600106)所持股权帐面利润有望翻番。如果按新会计准则作为可供出售的金融资产计量的话,将大大增加公司的留存收益,净资产增加也将在一倍以上。

   06 年11 月公司以5 亿元资金委托重庆国投以不超过1.16 元/股的价格收购重庆渝涪高速公路有限公司21.55%的股权,该信托存续期为3 年,年回报率不低于6%。按此计算,每年收益将不低于3000 万元。公司还将联合重庆渝富共同收购渝涪高速不超过55%股权,逐步实现控股的目的。

  风险提示:由于公司项目投资额较大,参与实施的分包单位众多,因而项目间的协调和管理非常重要,如果管理不好,存在一定的履约风险。

  公司目前资产负债率比较高,拟实施的再融资对解决公司的资金需求非常重要,如果不能顺利实施,对公司的后期项目发展不利。

申请时请注明股票名称