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重庆路桥:经营稳定发展 金融资产投资提升公司价值

发布时间:2007-07-17    研究机构:国金证券

  公司经营的老三桥一路(嘉陵江牛角沱大桥、石门大桥、长江石板坡大桥和南山公路)的固定收入和利润是公司目前最主要的收入和利润来源,保证了公司经营的稳定发展,但也丧失了增长的潜力。

  今年6 月通车的嘉华嘉陵江大桥未来每年为公司带来固定2.2 亿元的现金收入,成为明年公司最主要的利润增长点。

  成渝特区的建设将为公司工程承包业务的拓展带来更多的机会,有利于公司收入的多元化。

  公司持有重庆市商业银行1.7 亿股。重庆市商业银行一旦今年能够完成A股上市,将大大提升公司的价值。我们认为能增加公司每股价值为3.97 元-4.96 元。

  预计公司2007~2009 年实现销售收入分别为:515 百万元、713 百万元、748 百万元,同比分别增长122.9%、38.5%、5.0%;实现净利润分别为:113 百万元、119 百万元、136 百万元,同比分别增长25.3%、5.0%、14.9%;2007~2009 年EPS 分别为: 0.365 元、0.383 元、0.440 元。

  参照相对估值方法,再加上公司持有金融资产股权对应的每股3.97 元-4.96 元价值,同时考虑市场对持有城市商业银行股权上市公司的追捧,我们给与30%溢价,认为在未来6-12 个月内公司的价格波动区间为13. 92元-15.91 元,我们给予持有建议。

申请时请注明股票名称